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自助廣告服務(wù)中信證券：中國(guó)核心資產(chǎn)將迎來春天
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一手掌握市場(chǎng)脈搏
3月19日，在濟(jì)南舉行2025年春季資本市場(chǎng)論壇，以“聚焦新賽道”為主題，展望春夏宏觀經(jīng)濟(jì)和投資策略。
中信證券宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)席首席分析師瑪西高娃表示，過去3年宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)調(diào)整，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的占比從2020年的11.7%上升到2024年的14.1%，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換初具成效。
政策層面，當(dāng)前政策亮點(diǎn)在于財(cái)政和貨幣政策的新特征與提振消費(fèi)。貨幣政策聚焦價(jià)格總水平，旨在更多關(guān)注房?jī)r(jià)與金融資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)。瑪西高娃表示，2024年三季度以來，穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格已成為宏觀調(diào)控框架體系的重要組成部分，這是提升價(jià)格水平的關(guān)鍵一步。
瑪西高娃認(rèn)為，財(cái)政和貨幣政策聚焦居民財(cái)富效應(yīng)和邊際消費(fèi)傾向提升，內(nèi)需下行壓力有望逐步緩解。當(dāng)前工業(yè)企業(yè)總體庫存屬于中等偏低水平，產(chǎn)能利用率處于近3年偏高水平。結(jié)合需求變化與經(jīng)濟(jì)的周期性位置，預(yù)計(jì)企業(yè)盈利已經(jīng)處于下行的尾聲階段。
對(duì)于股票市場(chǎng)，中信證券首席A股策略師裘翔表示，中國(guó)核心資產(chǎn)的春天即將到來。在他看來，成為核心資產(chǎn)須具備兩大條件：一是所處賽道的市場(chǎng)空間足夠大；二是所處產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的定價(jià)權(quán)足夠強(qiáng)。以此來看，國(guó)產(chǎn)算力鏈、云應(yīng)用、端側(cè)AI等賽道有望誕生新的核心資產(chǎn)，掌握定價(jià)權(quán)的“鏈主”企業(yè)具備優(yōu)勢(shì)。
同時(shí)，“”“”作為A股傳統(tǒng)核心資產(chǎn)的代表，結(jié)合行業(yè)集中度、龍頭企業(yè)相對(duì)于行業(yè)整體的邊際變化以及公司具體經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，目前有30%的公司已經(jīng)走出經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)，集中于安防、服務(wù)、、集成電路、、全國(guó)性股份制、等板塊。
具體節(jié)奏上，裘翔建議順著“科技點(diǎn)火、供給側(cè)發(fā)力、消費(fèi)補(bǔ)短板”邏輯進(jìn)行配置，即依次布局科技、周期、消費(fèi)板塊。
秦培景認(rèn)為，十大主題投資機(jī)遇將貫穿2025年全年A股行情，分別是AI+、智慧交通、人形機(jī)器人、悅己經(jīng)濟(jì)、、生物制造、未來能源、外部博弈、資本運(yùn)作、產(chǎn)能化解。
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