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自助廣告服務利好來了！再次上調！高盛：中國股市仍有進一步上漲空間
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外資，繼續看漲中國資產！
外資機構再次發出明確的看漲信號。在3月26日發布的一份報告中， 的策略師稱，中國重新回到投資者視野，市場仍有進一步上漲空間。高盛稱，國際投資者對中資股的興趣和參與程度達到4年來最高。
日前，再次上調中國股市的目標價，認為在盈利前景改善背景下，中國股市的估值仍有上行空間。這也是摩根士丹利在不到一個半月的時間內，第二次上調對中國股市的預測。
高盛：中國股市仍有進一步上漲空間
高盛的策略師表達了對中國資產的樂觀情緒。高盛的策略師在周三的報告中寫道：“中國重新回到投資者視野，市場仍有進一步上漲空間。”他們在過去一個月與亞洲、美國和歐洲的投資者會晤后，發現投資者對中國股票的興趣和參與程度是自2021年初市場達到歷史高位以來的最高。
高盛認為，至少從投資者興趣而言，中國回到他們的視線中，主要原因包括：中資股年初至今的強勁升勢令許多投資者意外，目前及恒生科技指數已累升16%及23%，大幅跑贏發達市場及新興市場；DeepSeek的出現改變了投資者對中國科技和中國股市前景的看法，而這是由自下而上、創新驅動的投資觀點帶來的樂觀增長；全球股票基金正積極尋找美國股票市場以外的其他投資選擇，而中國因流動性、估值和多元化的優勢，為潛在的選擇之一。
高盛表示，過去幾個月，以亞洲為重心的投資者提高了中國股票的配置比例，但來自全球基金的參與仍然疲弱。然而，全球基金有更大的動力回到中國，只是美國政策風險仍是掣肘。
高盛指出，基于宏觀、政策及微觀原因，股票投資者似乎對美國關稅憂慮較為放松。部分投資者認為，與“貿易戰1.0” 相比，中國現在似乎更有能力應對外部需求的不利因素，因為中國對美國的直接出口減少及產品競爭力提高。而且，中國之前是美國關稅的主要目標，但在特朗普的第二任期內，大多數美國貿易伙伴可能會承受更高的關稅。同時，盡管面臨關稅風波，人民幣匯率仍大致穩定，以及中美雙方有可能在未來幾個月的談判達成全面協議，導致關稅縮減。
另外，高盛提到，大部分投資者同意中國的AI技術是“變革者”，盡管有關AI潛在效益的問題已浮上臺面。而中國部分經濟領域出現復蘇的跡象，未來政策出臺是關鍵，并會專注于放寬周期的持續性。
今年2月份，高盛已將MSCI中國指數的12個月目標位從75點提高到85點，將滬深300指數12個月目標位從4600點提高到4700點。高盛當時表示，未來十年，的廣泛采用可能會使中國股票每股收益每年提高2.5%。增長前景的改善、信心的提振，或將使中國股票的公允價值提高15%—20%，并可能帶來超過2000億美元的投資組合流入。
大摩再度上調中國股市目標價
近日，摩根士丹利（大摩）以盈利為由，再次上調中國股市的目標價。大摩策略師Laura Wang和Jonathan Garner在報告中指出：“MSCI中國指數終于迎來轉機，有望實現盈利超預期，同時盈利預期下調已接近拐點?！彼麄冞M一步表示：“中國股市估值理應與MSCI新興市場指數看齊，擺脫長期折價?！?/p>
上述策略師將恒生指數、指數、 MSCI中國指數和滬深300指數的2025年底目標，分別上調至25800點、9500點、83點和4220點，意味著比當前價格水平有9%、9%、9%和8%的上漲空間。大摩此前對上述指數的目標分別是24000點、8600點、77點和4200點。
大摩表示，驅使該行調高目標價的最大動力是盈利增長預測溫和調高，MSCI中國指數于2025年及2026年盈利預測為7%及9%，基于中資股有進一步估值重估的空間，預期年底前估值有望升至與MSCI新興市場指數看齊，即未來12個月預測市盈率為12.5倍。
大摩稱，MSCI中國指數去年第四季度的收益“在公司數量和加權收益方面均顯示出8%的強勁凈增長”，這是三年半以來的首次。摩根士丹利建議投資者在投資組合中增持A股，并“逢低買入優質股票”。
MSCI中國指數年初至今已上漲超16%，而全球股指僅微漲1%。中資科技股表現尤為突出，這得益于DeepSeek所展現的人工智能潛力，以及政府對科技行業的積極支持。
這是大摩今年第二次上調中國股指目標。此前2月份，大摩分析師Laura Wang領銜的中國策略團隊發文表示，不再看跌中國股市，改持更樂觀的觀點，預計在技術突破的推動下，中國股市的漲勢將更可持續。當時的報告稱，中國股市（尤其是離岸市場）終于發生了結構性的質變，這讓人比去年9月的反彈更加確信，MSCI中國指數近期表現的改善能夠持續。
報告稱，DeepSeek的異軍突起證明中國在AI競爭中仍具備領先實力，成為“改變游戲規則的人”，引發全球投資者重新審視對中國科技股的估值。展望后市，A股市場在科技股方面具有更廣泛的選擇，且外資持股比例處于歷史低位，這為市場提供了潛在的上升空間。而離岸市場在短期內有望表現更強，這主要是得益于其在科技和股東回報方面的優勢。
國際基金經理George Efstathopoulos表示，A股及港股此輪升勢與此前不同，主要是由基本面主導。去年第四季度的數據顯示，中國經濟正穩步改善，但各行業改善的速度存在差異，而且財政政策的立場出現轉向，推出措施支持消費市場，而在政策補貼下，家電銷售相當強勁。George Efstathopoulos指出，DeepSeek的出現，打破市場對中國在科技領域落后于美國的觀點，投資者發現中國有能力進行創新，重建市場對中國市場的信心及氣氛，相信人工智能可以推動企業盈利、生產力，甚至協助就業市場改善。
瑞銀中國股票策略分析師孟磊認為，海外投資者在過去幾年因為多種原因選擇低配中國股票，如今DeepSeek的發展提振了科技投資的風險偏好，疊加近期海外市場波動加劇，相關資金需要尋找新的出路，預計外資會不斷減少低配的幅度，慢慢提到標配甚至超配的比例。
投資機會方面，平安證券認為，對于A股市場，考慮到風險偏好提升是年內行情的重要支撐，除了科技主線行情外，也可以關注估值位置相對較低且預期可能邊際改善的部分消費行業的結構性博弈機會。其中，政策線索可關注本輪補貼力度相對較大的；產業變革線索可關注受益于AI+消費催化的行業、AI+端側利好的電動智能汽車；相比之下，行業未來兩年盈利預期目前仍在下修，但其經歷了近4年調整后PE估值已處于歷史20%以下分位，在市場情緒面較也可能會有階段性博弈機會。
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