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自助廣告服務炒股給力！五大上市險企盈利超3400億猛增77.76%壽險暖意濃
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深挖促使五大險企2024年賺得盆滿缽滿的原因，投資收益明顯改善是頭號“功臣”。此外，壽險業務持續回暖，新業務價值大增也成為一大助攻點。業績搶眼的背后，各家險企在資產負債兩端有著怎樣個性化表現？上市險企業績的高增長靠什么延續？
2024年，A股五大上市險企中國人保、中國人壽、中國平安、新華保險、中國太保合計實現歸母凈利潤3468.82億元，同比增長77.76%。
五大險企中，中國平安和中國人壽盈利均超過千億規模，分別為1226.07億元和1069.35億元。中國太保、中國人保、新華保險分別實現凈利潤449.6億元、421.51億元和262.29億元，五大險企凈利潤增速均超過45%。其中，凈利潤增速更是突破200%，達到了201.01%。
梳理五大險企的整體業績不難發現，其普遍呈現出資產端、負債端同步回升的狀況。從負債端來看，五大險企保費整體回暖、新業務價值普遍保持高速增長；從投資端來看，五大險企的投資收益整體走高，投資收益率亮眼。
其中，2024年實現凈投資收益1956.74億元，凈投資收益率為3.47%；實現總投資收益3082.51億元，同口徑同比大幅增長150.4%，總投資收益率為5.5%。
從配置方向上看，在低利率市場環境下，各家險企均繼續加大對國債和政府債在內的長久期利率債的投資，多家險企也表示會增持優質高股息品種，穿越周期的配置思路凸顯。表示，一方面，持續加強長期利率債的配置，以延展固定收益資產久期；另一方面，適當增加權益類資產以及未上市股權等另類投資的配置，以提高長期投資回報；同時，持續管控信用類資產的配置比例，積極防范信用風險。
回顧來看，2024年9月以來，A股出現了多輪投資行情，上市險企也積極把握階段性機會，及時調倉。如副總經理付欣表示，該公司長期看好中國的資本市場，不論是對高股息的股，還是對等高附加值的領域都十分關注，會堅持穩健的價值投資。中國人壽副總裁兼董事會秘書劉暉表示，僅僅在2024年，中國人壽全年凈加倉超過1000億元。
展望后市投資趨勢，金融系統業內人士武忠言預測，險資權益投資或將延續“穩中求進”策略，一是科技藍籌與高股息央企兼顧成長與防御性，為消費復蘇標的提供彈性；二是債券仍為核心壓艙石，利率債及高等級信用債占比保持高位，匹配長期負債穩定性需求。
經濟學家、新金融專家余豐慧進一步分析，展望2025年，A股市場有望繼續保持穩健增長的趨勢。隨著經濟的穩步復蘇和結構轉型的推進，特別是新能源、新質生產力、、等高附加值領域的快速發展，預計這些板塊將繼續成為市場關注的焦點，險資有望繼續加大對這些領域以及具有穩定分紅能力的藍籌股的投資力度。
壽險新業務價值猛增
作為壽險業務最重要的指標，新業務價值能夠較好地反映業務的質量和可持續性。從2024年的數據來看，五家壽險公司增長動能強勁。
與凈利潤增速位居榜首相同，新華保險一年新業務價值增速再次拔得頭籌。該公司2024年一年新業務價值62.53億元，實現100%以上的漲幅，為106.8%。
2024年，平安壽險及健康險業務新業務價值達成285.34億元，可比口徑下同比增長28.8%。太保壽險新業務價值132.58億元，同比增長20.9%，新業務價值率16.8%，同比上升3.5個百分點。中國人壽2024年新業務價值達337.1億元，同比增長24.3%。
在業內人士看來，上市險企壽險新業務價值率有不同程度的提升，受益產品預定利率下調、銀保“報行合一”、產品結構改善等因素。武忠言分析，壽險新業務價值率提升主要源于渠道端與產品端的雙重優化。首先，預定利率降低直接壓降負債成本，釋放利差空間；其次，銀保“報行合一”政策規范手續費惡性競爭，費用節約轉化為利潤，同時推動銀保渠道從短期躉交產品轉向分紅險、終身壽險等高價值復雜產品。
此外，武忠言也表示，產品結構升級進一步強化價值率，比如老齡化加速催生養老社區、高端醫療險需求，疊加精準營銷挖掘高凈值客群，高價值業務占比持續提升。
基于利率長期下行及今年居民儲蓄意愿持續高企、產品內部收益率相比其他資管產品仍具競爭優勢等多重有利因素作用。研報表示，行業“報行合一”下價值率將進一步提升以對沖部分新單增長壓力，同時隨著代理人隊伍轉型成效不斷釋放、銀保合作廣度和深度持續提升，以及康養服務加持效果有所顯現，人身險行業有望實現“量穩價升”，從而推動保險公司在較高基數下維持新業務價值正增長態勢。
產險綜合成本率有升有降
不同于壽險新業務價值快速增長，財險“老三家”人保財險、平安產險、太保產險整體業務表現相對平穩。
綜合成本率是衡量財險公司盈利能力的關鍵指標，它反映了公司在承保業務過程中發生的所有成本與保費收入之間的比例關系，該數值越低反映保險公司業務成本越低。值得注意的是，三家財險公司的綜合成本率呈現出分化現象。
2024年，平安產險公司業務保持穩定增長，實現保險服務收入3281.46億元，同比增長4.7%。對于2024年保險服務收入超3000億元的平安產險而言，2024年該公司綜合成本率為98.3%，同比優化2.3個百分點。其中，保證保險業務綜合成本率同比優化了28.9個百分點。
據介紹，平安產險保證保險未了責任余額持續下降，風險敞口快速收斂，由于存量業務理賠案件逐步回收，承保虧損同比大幅下降，對整體業務質量的影響大幅降低。由于承保端修復，2024年平安產險凈利潤150.21億元，同比大增67.7%。
太保產險的綜合成本率則有所上升，2024年，該公司的承保綜合成本率98.6%，同比增加0.9個百分點，其中，承保綜合賠付率70.8%，同比上升1.7個百分點。中國太保解釋稱，主要受大災、自然災害頻發等因素影響，車險、非車險綜合成本率上升。
聚焦于財險“一哥”人保財險來看，該公司成本率同樣有所上升。2024年，人保財險實現保險服務收入4852.23億元，同比增長6.1%。綜合成本率為98.8%，三年平均綜合成本率為97.7%。
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